2022年光模塊行業(yè)研究報(bào)告 - 商業(yè)模式與技術(shù)發(fā)展（2）
第二章 商業(yè)模式與技術(shù)發(fā)展
2．1 產(chǎn)業(yè)鏈分析
較高的技術(shù)壁壘和復(fù)雜工藝流程，光芯片在光模塊成本中占比較高。簡(jiǎn)單來看，光芯片主要由光芯片、電芯片、光組件和其他結(jié)構(gòu)件所構(gòu)成，其中上游光器件元件是光模塊成本中的主要部分，在光器件元件中，光發(fā)射模塊TOSA和光接收模塊ROSA成本占比較高。TOSA的主體為激光器芯片（VCSEL、DFB、EML等），ROSA的主體為探測(cè)器芯片（APD／PIN等）。
隨著市場(chǎng)對(duì)光模塊高速率需求的提升，光芯片的性能要求和制造工藝難度在增加，光芯片在光器件以及光模塊中成本占比進(jìn)一步提升，根據(jù)公開資料整理分析，一般光模塊中光芯片成本占比在30％－40％之間，在高端高速光模塊中，這一占比可以達(dá)到50％左右。
圖：SFP封裝光模塊的結(jié)構(gòu)圖
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，工信部《5G承載光模塊白皮書》，招商證券
光模塊產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局呈橄欖球式分布，上游芯片和下游設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局確立，具備技術(shù)和資本壟斷優(yōu)勢(shì)，中游競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，模塊廠商眾多，向高端產(chǎn)品升級(jí)成為光模塊廠商脫穎而出的重要途徑。
光模塊產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為“芯片－＞器件－＞模塊－＞設(shè)備”這四大環(huán)節(jié)。其中上游的芯片、器件和下游的設(shè)備市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)者較少，但把控著產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)端和需求端，影響較大。中游的模塊則由于技術(shù)門檻相對(duì)較低，參與者較多，特別是低端低速的光模塊封裝廠商，所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。在技術(shù)差異較小的情況下，激烈的競(jìng)爭(zhēng)最終體現(xiàn)在光模塊的價(jià)格廝殺中，光模塊廠家的毛利率和業(yè)績(jī)承受較大壓力，光模塊廠商希望通過向高端400G數(shù)通和25G前傳光模塊的升級(jí)，在高端市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
上游
主要包括芯片、組件以及兩者組成的光器件。芯片包括光芯片和電芯片，這兩部分占整個(gè)光模塊價(jià)值量的較大部分，同時(shí)由于技術(shù)門檻較高，供應(yīng)商較少，其性能和產(chǎn)能對(duì)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的影響較為深遠(yuǎn)。保持安全的供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)光模塊廠商的經(jīng)營(yíng)尤為重要。目前高端的光芯片和電芯片國(guó)產(chǎn)率較低，對(duì)進(jìn)口依賴性較大。光組件主要是無(wú)源器件和結(jié)構(gòu)件，部分高端產(chǎn)品涉及精密加工領(lǐng)域，也具有較高技術(shù)門檻。
中游
光模塊的封裝生產(chǎn)按應(yīng)用場(chǎng)景不同可分為電信領(lǐng)域和數(shù)通領(lǐng)域，兩者的外觀和功能作用都類似，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異較大，供應(yīng)鏈和下游客戶差別也較大。由于光模塊應(yīng)用場(chǎng)景較多，具體型號(hào)需求廣泛，低中高性能的光模塊生產(chǎn)能力要求不同，對(duì)應(yīng)生產(chǎn)廠商的實(shí)力參差不齊，競(jìng)爭(zhēng)整體激烈程度較高，但涉及高端高速的產(chǎn)品仍處于藍(lán)海市場(chǎng)。
下游
按光模塊的場(chǎng)景對(duì)應(yīng)下游客戶可分為兩大類，電信客戶和互聯(lián)網(wǎng)客戶。電信客戶主要包括電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備如無(wú)線基站、傳輸系統(tǒng)、PON網(wǎng)絡(luò)等的設(shè)備制造商和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運(yùn)營(yíng)商；互聯(lián)網(wǎng)客戶則是近年興起的數(shù)據(jù)中心相關(guān)的服務(wù)器、交換機(jī)和路由器的設(shè)備制造商和使用者。兩個(gè)市場(chǎng)差異較大但相互間又存在較為緊密的商業(yè)關(guān)系，需綜合分析以對(duì)光模塊整體市場(chǎng)有準(zhǔn)確的把握。
圖：橄欖型格局分布的光通信產(chǎn)業(yè)鏈
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向中國(guó)集中，國(guó)內(nèi)光模塊供應(yīng)商開始主導(dǎo)全球市場(chǎng)，市場(chǎng)份額有望超50％。Light Counting最近一期調(diào)查報(bào)告指出，來自中國(guó)的中際旭創(chuàng)、海信、光迅科技、華工正源和新易盛等5家光模塊廠商有望在2020年進(jìn)入全球前十，主導(dǎo)全球光模塊市場(chǎng)，對(duì)比2010年時(shí)只有一家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入前十。中際旭創(chuàng)有望在2020年終結(jié)Finisar的“連冠”記錄，登頂光模塊前十排行榜。
報(bào)告發(fā)布時(shí)未考慮到新冠病毒的爆發(fā)的影響，如今中國(guó)已經(jīng)率先從新冠疫情的陰影中走出，大部分地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，歐美等國(guó)仍深受新冠疫情影響。疊加近期中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)的加速落地，中國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)有望率先迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇期，中國(guó)光模塊廠商有望進(jìn)一步提升全球市場(chǎng)份額。
2．2 技術(shù)發(fā)展與商業(yè)模式
由于有源波分實(shí)現(xiàn)的復(fù)雜度和高成本，半有源波分方案的產(chǎn)業(yè)鏈支持程度還有待提高，基于業(yè)界調(diào)研和5G基站需快速落地組網(wǎng)的分析，有源波分和半有源波分兩種方案從產(chǎn)業(yè)鏈支持成熟度和價(jià)格成本方面都還不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在2020年，5G前傳將主要以光纖直驅(qū)和無(wú)源波分這兩種方案為主。
光纖直驅(qū)灰光模塊
2020年光纖直驅(qū)仍將是5G無(wú)線前傳的最主要的方案。基于2020年5G無(wú)線基站建設(shè)規(guī)模將遠(yuǎn)超2019年的預(yù)期，2020年25G灰光模塊的需求將延續(xù)去年快速增長(zhǎng)放量的趨勢(shì)。光纖直驅(qū)是傳統(tǒng)的5G前傳方案，使用的主要是傳輸距離為300m和10km的灰光模塊?；夜饽K的商業(yè)模式一般是由無(wú)線基站設(shè)備商統(tǒng)一向光模塊廠商采購(gòu)，并與設(shè)備商所生產(chǎn)的無(wú)線基站搭配銷售給運(yùn)營(yíng)商。市場(chǎng)中主要是海信寬帶、華工科技、光迅科技、新易盛等出貨量較大，競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。
圖：灰光模塊商業(yè)模式
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
無(wú)源波分彩光模塊
無(wú)源波分是一種常用的前傳技術(shù)，商用以CWDM方案為主。主要作用是在發(fā)送端通過將原本多路不同波長(zhǎng)搭載的信號(hào)進(jìn)行復(fù)用成一路信號(hào)，通過單根光纖進(jìn)行發(fā)送傳輸，在接收端對(duì)一路信號(hào)進(jìn)行解復(fù)用成多路不同波長(zhǎng)信號(hào)傳輸至對(duì)應(yīng)設(shè)備，整個(gè)傳輸過程中涉及的設(shè)備均為無(wú)源器件，這是有別于有源波分（OTN）的主要特點(diǎn)。
常見的無(wú)源波分設(shè)備主要包括三部分組成：彩光模塊、波分復(fù)用器和機(jī)框輔材。無(wú)源波分常用于光纖資源緊張的環(huán)境中，可有效減少傳輸對(duì)光纖資源的需求。目前常用的無(wú)源波分技術(shù)主要包括CWDM、LWDM和MWDM等，技術(shù)區(qū)別主要是工作波長(zhǎng)的不同。目前商用較廣泛是CWDM技術(shù)，即粗波分復(fù)用技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈成熟度也較高。彩光模塊與波分復(fù)用模塊需進(jìn)行搭配才可實(shí)現(xiàn)波分復(fù)用功能。CWDM技術(shù)共提供1271nm－1611nm共18個(gè)波長(zhǎng)使用，每個(gè)工作波長(zhǎng)間距為20nm。波分復(fù)用模塊按照使用的通道復(fù)用數(shù)量可分為6路、12路和18路，對(duì)應(yīng)的是CWDM的6個(gè)波長(zhǎng)、12個(gè)波長(zhǎng)和18個(gè)波長(zhǎng)。
無(wú)源波分是彩光模塊在前傳中最主要的應(yīng)用場(chǎng)景。隨著2020年5G基站的規(guī)模建設(shè)，作為無(wú)線前傳主要解決方案之一，無(wú)源波分設(shè)備有望打開市場(chǎng)空間，成為拉動(dòng)彩光模塊最主要的引擎。近期三大運(yùn)營(yíng)商已進(jìn)入集團(tuán)公司或者省分公司采購(gòu)高峰期，其中，2020年中國(guó)移動(dòng)已招標(biāo)采購(gòu)超過10．6萬(wàn)套無(wú)源波設(shè)備，中國(guó)電信集采超15萬(wàn)套無(wú)源波分設(shè)備，這也驗(yàn)證了我們對(duì)無(wú)源波分方案成為前傳主流方案的判斷。與灰光模塊的由通信設(shè)備商打包銷售的商業(yè)模式不同的是，彩光模塊一般由無(wú)源波分設(shè)備商通過自產(chǎn)或者外采的方式獲得，再與波分設(shè)備商所生產(chǎn)的無(wú)源波分設(shè)備搭配銷售給運(yùn)營(yíng)商。
圖：彩光模塊商業(yè)模式
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
2．3 政策監(jiān)管
行業(yè)自律協(xié)會(huì)
（1）電氣與電子工程師協(xié)會(huì)（IEEE）
電氣與電子工程師協(xié)會(huì)（Institute of Electrical and Electronics Engineers），簡(jiǎn)稱IEEE，總部位于美國(guó)紐約，是一個(gè)國(guó)際性的電子技術(shù)與信息科學(xué)工程師的協(xié)會(huì)，也是全球最大的非營(yíng)利性專業(yè)技術(shù)學(xué)會(huì)。電氣與電子工程師協(xié)會(huì)由美國(guó)電氣工程師協(xié)會(huì)和無(wú)線電工程師協(xié)會(huì)于1963年合并而成，在全球擁有43萬(wàn)多名會(huì)員。作為全球最大的專業(yè)技術(shù)組織，IEEE在電氣及電子工程、計(jì)算機(jī)、通信等領(lǐng)域發(fā)表的技術(shù)文獻(xiàn)數(shù)量占全球同類文獻(xiàn)的30％。
IEEE致力于電氣、電子、計(jì)算機(jī)工程和與科學(xué)有關(guān)的領(lǐng)域的開發(fā)和研究，在太空、計(jì)算機(jī)、電信、生物醫(yī)學(xué)、電力及消費(fèi)性電子產(chǎn)品等領(lǐng)域已制定了1300多個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)已發(fā)展成為具有較大影響力的國(guó)際學(xué)術(shù)組織。
（2）中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)（CCSA）
中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)（英文譯名為：China Communications Standards Association，縮寫為：CCSA）于2002年12月18日在北京正式成立。該協(xié)會(huì)是國(guó)內(nèi)企、事業(yè)單位自愿聯(lián)合組織起來，經(jīng)業(yè)務(wù)主管部門批準(zhǔn)，國(guó)家社團(tuán)登記管理機(jī)關(guān)登記，開展通信技術(shù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化活動(dòng)的非營(yíng)利性法人社會(huì)團(tuán)體。協(xié)會(huì)的主要任務(wù)是為了更好地開展通信標(biāo)準(zhǔn)研究工作，把通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)、制造企業(yè)、研究單位、大學(xué)等關(guān)心標(biāo)準(zhǔn)的企事業(yè)單位組織起來，按照公平、公正、公開的原則制定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)、把關(guān)，把高技術(shù)、高水平、高質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)推薦給政府，把具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)推向世界，支撐我國(guó)的通信產(chǎn)業(yè)，為世界通信作出貢獻(xiàn)。
協(xié)會(huì)采用單位會(huì)員制，廣泛吸收科研、技術(shù)開發(fā)、設(shè)計(jì)單位、產(chǎn)品制造企業(yè)、通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)、高等院校、社團(tuán)組織等參加。協(xié)會(huì)遵循公開、公平、公正和協(xié)商一致原則組織開展通信標(biāo)準(zhǔn)化研究活動(dòng)，通過研究通信標(biāo)準(zhǔn)、開展技術(shù)業(yè)務(wù)咨詢等工作，為國(guó)家通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。協(xié)會(huì)受業(yè)務(wù)主管部門委托，在通信技術(shù)領(lǐng)域組織開展標(biāo)準(zhǔn)化工作。
（3）中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)（CECA）
中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)簡(jiǎn)稱中電元協(xié)，英文名稱：China Electronic Components Association，縮寫為：CECA。本會(huì)經(jīng)中華人民共和國(guó)民政部（1988）民社函第198號(hào)批復(fù)，于1988年11月16日正式成立，業(yè)務(wù)主管單位為中華人民共和國(guó)工業(yè)和信息化部。本會(huì)是由同行業(yè)的企（事）業(yè)單位自愿組成的、經(jīng)民政部核準(zhǔn)登記的、全國(guó)性的行業(yè)組織，不受部門、地區(qū)和所有制的限制，具有社會(huì)團(tuán)體法人的資格。
政府法律法規(guī)
光模塊是現(xiàn)代信息光電子技術(shù)領(lǐng)域核心的光電子器件，應(yīng)用較為廣泛，與數(shù)據(jù)中心、5G承載網(wǎng)的建設(shè)息息相關(guān)。因其重要性，我國(guó)政府頒布了一系列相關(guān)政策，支持光模塊產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在2020年3月，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展的通知》，建設(shè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心。建立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資源合作共享機(jī)制，初步實(shí)現(xiàn)對(duì)重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)采集、匯聚和應(yīng)用，提升工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源管理能力。
表：光模塊行業(yè)相關(guān)政策
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，工信部，國(guó)務(wù)院，中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)
第二章 商業(yè)模式與技術(shù)發(fā)展
2．1 產(chǎn)業(yè)鏈分析
較高的技術(shù)壁壘和復(fù)雜工藝流程，光芯片在光模塊成本中占比較高。簡(jiǎn)單來看，光芯片主要由光芯片、電芯片、光組件和其他結(jié)構(gòu)件所構(gòu)成，其中上游光器件元件是光模塊成本中的主要部分，在光器件元件中，光發(fā)射模塊TOSA和光接收模塊ROSA成本占比較高。TOSA的主體為激光器芯片（VCSEL、DFB、EML等），ROSA的主體為探測(cè)器芯片（APD／PIN等）。
隨著市場(chǎng)對(duì)光模塊高速率需求的提升，光芯片的性能要求和制造工藝難度在增加，光芯片在光器件以及光模塊中成本占比進(jìn)一步提升，根據(jù)公開資料整理分析，一般光模塊中光芯片成本占比在30％－40％之間，在高端高速光模塊中，這一占比可以達(dá)到50％左右。
圖：SFP封裝光模塊的結(jié)構(gòu)圖
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，工信部《5G承載光模塊白皮書》，招商證券
光模塊產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局呈橄欖球式分布，上游芯片和下游設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局確立，具備技術(shù)和資本壟斷優(yōu)勢(shì)，中游競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，模塊廠商眾多，向高端產(chǎn)品升級(jí)成為光模塊廠商脫穎而出的重要途徑。
光模塊產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為“芯片－＞器件－＞模塊－＞設(shè)備”這四大環(huán)節(jié)。其中上游的芯片、器件和下游的設(shè)備市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)者較少，但把控著產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)端和需求端，影響較大。中游的模塊則由于技術(shù)門檻相對(duì)較低，參與者較多，特別是低端低速的光模塊封裝廠商，所以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。在技術(shù)差異較小的情況下，激烈的競(jìng)爭(zhēng)最終體現(xiàn)在光模塊的價(jià)格廝殺中，光模塊廠家的毛利率和業(yè)績(jī)承受較大壓力，光模塊廠商希望通過向高端400G數(shù)通和25G前傳光模塊的升級(jí)，在高端市場(chǎng)占據(jù)一席之地。
上游
主要包括芯片、組件以及兩者組成的光器件。芯片包括光芯片和電芯片，這兩部分占整個(gè)光模塊價(jià)值量的較大部分，同時(shí)由于技術(shù)門檻較高，供應(yīng)商較少，其性能和產(chǎn)能對(duì)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的影響較為深遠(yuǎn)。保持安全的供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)光模塊廠商的經(jīng)營(yíng)尤為重要。目前高端的光芯片和電芯片國(guó)產(chǎn)率較低，對(duì)進(jìn)口依賴性較大。光組件主要是無(wú)源器件和結(jié)構(gòu)件，部分高端產(chǎn)品涉及精密加工領(lǐng)域，也具有較高技術(shù)門檻。
中游
光模塊的封裝生產(chǎn)按應(yīng)用場(chǎng)景不同可分為電信領(lǐng)域和數(shù)通領(lǐng)域，兩者的外觀和功能作用都類似，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異較大，供應(yīng)鏈和下游客戶差別也較大。由于光模塊應(yīng)用場(chǎng)景較多，具體型號(hào)需求廣泛，低中高性能的光模塊生產(chǎn)能力要求不同，對(duì)應(yīng)生產(chǎn)廠商的實(shí)力參差不齊，競(jìng)爭(zhēng)整體激烈程度較高，但涉及高端高速的產(chǎn)品仍處于藍(lán)海市場(chǎng)。
下游
按光模塊的場(chǎng)景對(duì)應(yīng)下游客戶可分為兩大類，電信客戶和互聯(lián)網(wǎng)客戶。電信客戶主要包括電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備如無(wú)線基站、傳輸系統(tǒng)、PON網(wǎng)絡(luò)等的設(shè)備制造商和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運(yùn)營(yíng)商；互聯(lián)網(wǎng)客戶則是近年興起的數(shù)據(jù)中心相關(guān)的服務(wù)器、交換機(jī)和路由器的設(shè)備制造商和使用者。兩個(gè)市場(chǎng)差異較大但相互間又存在較為緊密的商業(yè)關(guān)系，需綜合分析以對(duì)光模塊整體市場(chǎng)有準(zhǔn)確的把握。
圖：橄欖型格局分布的光通信產(chǎn)業(yè)鏈
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向中國(guó)集中，國(guó)內(nèi)光模塊供應(yīng)商開始主導(dǎo)全球市場(chǎng)，市場(chǎng)份額有望超50％。Light Counting最近一期調(diào)查報(bào)告指出，來自中國(guó)的中際旭創(chuàng)、海信、光迅科技、華工正源和新易盛等5家光模塊廠商有望在2020年進(jìn)入全球前十，主導(dǎo)全球光模塊市場(chǎng)，對(duì)比2010年時(shí)只有一家中國(guó)企業(yè)進(jìn)入前十。中際旭創(chuàng)有望在2020年終結(jié)Finisar的“連冠”記錄，登頂光模塊前十排行榜。
報(bào)告發(fā)布時(shí)未考慮到新冠病毒的爆發(fā)的影響，如今中國(guó)已經(jīng)率先從新冠疫情的陰影中走出，大部分地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，歐美等國(guó)仍深受新冠疫情影響。疊加近期中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)的加速落地，中國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)有望率先迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇期，中國(guó)光模塊廠商有望進(jìn)一步提升全球市場(chǎng)份額。
2．2 技術(shù)發(fā)展與商業(yè)模式
由于有源波分實(shí)現(xiàn)的復(fù)雜度和高成本，半有源波分方案的產(chǎn)業(yè)鏈支持程度還有待提高，基于業(yè)界調(diào)研和5G基站需快速落地組網(wǎng)的分析，有源波分和半有源波分兩種方案從產(chǎn)業(yè)鏈支持成熟度和價(jià)格成本方面都還不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在2020年，5G前傳將主要以光纖直驅(qū)和無(wú)源波分這兩種方案為主。
光纖直驅(qū)灰光模塊
2020年光纖直驅(qū)仍將是5G無(wú)線前傳的最主要的方案。基于2020年5G無(wú)線基站建設(shè)規(guī)模將遠(yuǎn)超2019年的預(yù)期，2020年25G灰光模塊的需求將延續(xù)去年快速增長(zhǎng)放量的趨勢(shì)。光纖直驅(qū)是傳統(tǒng)的5G前傳方案，使用的主要是傳輸距離為300m和10km的灰光模塊?；夜饽K的商業(yè)模式一般是由無(wú)線基站設(shè)備商統(tǒng)一向光模塊廠商采購(gòu)，并與設(shè)備商所生產(chǎn)的無(wú)線基站搭配銷售給運(yùn)營(yíng)商。市場(chǎng)中主要是海信寬帶、華工科技、光迅科技、新易盛等出貨量較大，競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。
圖：灰光模塊商業(yè)模式
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
無(wú)源波分彩光模塊
無(wú)源波分是一種常用的前傳技術(shù)，商用以CWDM方案為主。主要作用是在發(fā)送端通過將原本多路不同波長(zhǎng)搭載的信號(hào)進(jìn)行復(fù)用成一路信號(hào)，通過單根光纖進(jìn)行發(fā)送傳輸，在接收端對(duì)一路信號(hào)進(jìn)行解復(fù)用成多路不同波長(zhǎng)信號(hào)傳輸至對(duì)應(yīng)設(shè)備，整個(gè)傳輸過程中涉及的設(shè)備均為無(wú)源器件，這是有別于有源波分（OTN）的主要特點(diǎn)。
常見的無(wú)源波分設(shè)備主要包括三部分組成：彩光模塊、波分復(fù)用器和機(jī)框輔材。無(wú)源波分常用于光纖資源緊張的環(huán)境中，可有效減少傳輸對(duì)光纖資源的需求。目前常用的無(wú)源波分技術(shù)主要包括CWDM、LWDM和MWDM等，技術(shù)區(qū)別主要是工作波長(zhǎng)的不同。目前商用較廣泛是CWDM技術(shù)，即粗波分復(fù)用技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈成熟度也較高。彩光模塊與波分復(fù)用模塊需進(jìn)行搭配才可實(shí)現(xiàn)波分復(fù)用功能。CWDM技術(shù)共提供1271nm－1611nm共18個(gè)波長(zhǎng)使用，每個(gè)工作波長(zhǎng)間距為20nm。波分復(fù)用模塊按照使用的通道復(fù)用數(shù)量可分為6路、12路和18路，對(duì)應(yīng)的是CWDM的6個(gè)波長(zhǎng)、12個(gè)波長(zhǎng)和18個(gè)波長(zhǎng)。
無(wú)源波分是彩光模塊在前傳中最主要的應(yīng)用場(chǎng)景。隨著2020年5G基站的規(guī)模建設(shè)，作為無(wú)線前傳主要解決方案之一，無(wú)源波分設(shè)備有望打開市場(chǎng)空間，成為拉動(dòng)彩光模塊最主要的引擎。近期三大運(yùn)營(yíng)商已進(jìn)入集團(tuán)公司或者省分公司采購(gòu)高峰期，其中，2020年中國(guó)移動(dòng)已招標(biāo)采購(gòu)超過10．6萬(wàn)套無(wú)源波設(shè)備，中國(guó)電信集采超15萬(wàn)套無(wú)源波分設(shè)備，這也驗(yàn)證了我們對(duì)無(wú)源波分方案成為前傳主流方案的判斷。與灰光模塊的由通信設(shè)備商打包銷售的商業(yè)模式不同的是，彩光模塊一般由無(wú)源波分設(shè)備商通過自產(chǎn)或者外采的方式獲得，再與波分設(shè)備商所生產(chǎn)的無(wú)源波分設(shè)備搭配銷售給運(yùn)營(yíng)商。
圖：彩光模塊商業(yè)模式
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，招商證券
2．3 政策監(jiān)管
行業(yè)自律協(xié)會(huì)
（1）電氣與電子工程師協(xié)會(huì)（IEEE）
電氣與電子工程師協(xié)會(huì)（Institute of Electrical and Electronics Engineers），簡(jiǎn)稱IEEE，總部位于美國(guó)紐約，是一個(gè)國(guó)際性的電子技術(shù)與信息科學(xué)工程師的協(xié)會(huì)，也是全球最大的非營(yíng)利性專業(yè)技術(shù)學(xué)會(huì)。電氣與電子工程師協(xié)會(huì)由美國(guó)電氣工程師協(xié)會(huì)和無(wú)線電工程師協(xié)會(huì)于1963年合并而成，在全球擁有43萬(wàn)多名會(huì)員。作為全球最大的專業(yè)技術(shù)組織，IEEE在電氣及電子工程、計(jì)算機(jī)、通信等領(lǐng)域發(fā)表的技術(shù)文獻(xiàn)數(shù)量占全球同類文獻(xiàn)的30％。
IEEE致力于電氣、電子、計(jì)算機(jī)工程和與科學(xué)有關(guān)的領(lǐng)域的開發(fā)和研究，在太空、計(jì)算機(jī)、電信、生物醫(yī)學(xué)、電力及消費(fèi)性電子產(chǎn)品等領(lǐng)域已制定了1300多個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)已發(fā)展成為具有較大影響力的國(guó)際學(xué)術(shù)組織。
（2）中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)（CCSA）
中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)（英文譯名為：China Communications Standards Association，縮寫為：CCSA）于2002年12月18日在北京正式成立。該協(xié)會(huì)是國(guó)內(nèi)企、事業(yè)單位自愿聯(lián)合組織起來，經(jīng)業(yè)務(wù)主管部門批準(zhǔn)，國(guó)家社團(tuán)登記管理機(jī)關(guān)登記，開展通信技術(shù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化活動(dòng)的非營(yíng)利性法人社會(huì)團(tuán)體。協(xié)會(huì)的主要任務(wù)是為了更好地開展通信標(biāo)準(zhǔn)研究工作，把通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)、制造企業(yè)、研究單位、大學(xué)等關(guān)心標(biāo)準(zhǔn)的企事業(yè)單位組織起來，按照公平、公正、公開的原則制定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)、把關(guān)，把高技術(shù)、高水平、高質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)推薦給政府，把具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)推向世界，支撐我國(guó)的通信產(chǎn)業(yè)，為世界通信作出貢獻(xiàn)。
協(xié)會(huì)采用單位會(huì)員制，廣泛吸收科研、技術(shù)開發(fā)、設(shè)計(jì)單位、產(chǎn)品制造企業(yè)、通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)、高等院校、社團(tuán)組織等參加。協(xié)會(huì)遵循公開、公平、公正和協(xié)商一致原則組織開展通信標(biāo)準(zhǔn)化研究活動(dòng)，通過研究通信標(biāo)準(zhǔn)、開展技術(shù)業(yè)務(wù)咨詢等工作，為國(guó)家通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。協(xié)會(huì)受業(yè)務(wù)主管部門委托，在通信技術(shù)領(lǐng)域組織開展標(biāo)準(zhǔn)化工作。
（3）中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)（CECA）
中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)簡(jiǎn)稱中電元協(xié)，英文名稱：China Electronic Components Association，縮寫為：CECA。本會(huì)經(jīng)中華人民共和國(guó)民政部（1988）民社函第198號(hào)批復(fù)，于1988年11月16日正式成立，業(yè)務(wù)主管單位為中華人民共和國(guó)工業(yè)和信息化部。本會(huì)是由同行業(yè)的企（事）業(yè)單位自愿組成的、經(jīng)民政部核準(zhǔn)登記的、全國(guó)性的行業(yè)組織，不受部門、地區(qū)和所有制的限制，具有社會(huì)團(tuán)體法人的資格。
政府法律法規(guī)
光模塊是現(xiàn)代信息光電子技術(shù)領(lǐng)域核心的光電子器件，應(yīng)用較為廣泛，與數(shù)據(jù)中心、5G承載網(wǎng)的建設(shè)息息相關(guān)。因其重要性，我國(guó)政府頒布了一系列相關(guān)政策，支持光模塊產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在2020年3月，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展的通知》，建設(shè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心。建立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資源合作共享機(jī)制，初步實(shí)現(xiàn)對(duì)重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)采集、匯聚和應(yīng)用，提升工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)資源管理能力。
表：光模塊行業(yè)相關(guān)政策
資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，工信部，國(guó)務(wù)院，中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)